11月4日，萬達電影發布公告復牌， 11月5日上午一開盤，萬達電影跌停，跌停板上的封單超過82萬手，31.1元/股。
萬達電影目前市值為547.8億元，相較於停牌前，萬達單日市值縮水超過64億元。如按照阿里巴巴集團46.8億收購萬達電影7.66%股份時的價格計算，阿里巴巴一上午虧損了4.8億元。
不少業內人士分析，萬達補跌可能性很大。
調整重組交易方案
4日晚，除了復牌公告，萬達電影還發布了調整重組交易方案，調整後的新方案，無論是在收購價發行價還是支付方式，都有大的變動。
1、交易總價格下降10億元
經相關資產評估機構評測預估，萬達影視96.8262%股權交易價格現在約為106.51億元。較今年3月底的評估價格下降了約10億元，與2016年5月收購價相比下降約265.49億元。彼時，萬達電影擬作價372億元以發行股份的方式購買萬達影視100%的股權。
2、支付方式由「股份+現金」變為「發行股份」
萬達電影將對全部交易對方以發行股份的方式支付標的資產全部對價。
原方案為以發行股份和支付現金相結合的方式支付標的資產對價，其中萬達投資所持標的資產對應部分對價由公司以現金方式支付。
3、股票發行對象增加「萬達投資」
原方案的發行對象，為除了萬達投資外的萬達影視20名股東，合計持有萬達影視約74%股權。本次重組依然採用非公開發行方式，發行對象將包括萬達投資在內，總共21個股東，持有萬達影視約97%股權。
4、股票發行定價調整為「33.2元/股」
原定發行基準價為50.00元/股，但因為萬達電影在2018年8月實施了2017年的利潤分配方案，向全體股東每10股派發現金股利2元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增5股。除權除息後，發行價格調整為33.2元/股。
5、增加股票發行數量
此次重組標的價格約為106.51億元，依據發行價33.2元/股計算，公司預計將向萬達影視21名股東發行約3.21億股。其中向萬達投資發行約0.52億股，折合價值約17.2億元，向除萬達投資以外其他交易對方發行股票2.69億股，折合價值約89.3億元。
6、股票鎖定期延長
調整後，鎖定對象增加了萬達投資；增加了延長鎖定期，並與二級市場股價掛鉤。原方案為交易對方林寧、莘縣融智興業管理咨詢中心承諾通過本次交易以資產認購取得的上市公司股份自股份上市之日起36個月內不得轉讓。
7、業績承諾及補償安排待確定
鑒於萬達電影正以2018年7月31日為評估基準日，對萬達影視進行評估。相應的業績承諾方將待最新的資產評估報告出具後，再確定最終的業績承諾及補償安排。
收購萬達影視之路
萬達影視隸屬於萬達集團，成立於2009年，開展影視投資、製作、發行、放映等全產業鏈業務。
2016年5月，萬達電影擬作價372億元以發行股份的方式購買萬達影視100%的股權。2年多的時間，經歷了一次收購中止，一次停牌，兩次調整交易方案，三個版本的收購方案，可謂一波三折。
2017年7月4日，萬達電影「因籌劃影視類資產收購事項」向深交所申請停牌，至今16個月。
萬達影視不給力
2016年收購價372億元，到今年調整為106.51億元，萬達影視估值大幅縮水265.49億元。
萬達影視兌現淨利潤承諾堪憂
6月的重組預案，萬達影視給出的業績承諾是，2018-2020三個財年淨利潤不低於8.88億、10.69億和12.71億。但據公告顯示，萬達影視2016年、2017年淨利潤分別為3.64億、5.97億。未來是否能完成KPI，未知。
傳奇影業業績不傳奇
此次重組，業績表現不夠理想的傳奇影業被剝離出萬達影視。
2017年5月，萬達影視剝離掉傳奇影業，估值隨之降至155億元，縮水58.34%。
收購傳奇影業本是為了完成萬達全球電影版圖，但自收購以來，傳奇影業並未給萬達創造傳奇。
2016年1月，萬達集團宣布以不超過35億美元現金（約合230億元人民幣）收購美國傳奇影業公司，成為電影史上中國企業在外國的最大一筆並購投資。
但傳奇影業表現，「橘生淮北則為枳」，虧損幅度持續擴大。2014、2015年分別虧損28.87億元和42.38億元。
雖然傳奇影業不在萬達影視上市範圍之內，深交所中小板公司管理部在問詢函中要求披露傳奇影業2016年以來的收入及盈利情況。萬達電影11月4日回復深交所問詢稱，鑒於傳奇影業不在本次交易標的資產範圍內，將以備查文件方式向深交所說明其財務情況。
種種跡象表明，傳奇影業一直處於拖後腿狀態，也因此，傳奇影業出售傳言一直不斷。10月26日，路透社報導稱萬達正考慮出售部分傳奇影業股權以及全部體育資產。不過當天晚遭到萬達否認。萬達集團發布官方聲明稱，網傳萬達「正考慮出售部分傳奇影業股權及體育資產」，該報導嚴重失實。
文娛市場寒冬
整個文娛產業始終籠罩在「寒冬論」陰霾之下，「股票下跌」，「淨利潤下降」成了整個行業的關鍵詞。
2016年-2017年間，傳媒板塊連續兩年位列倒數，行業整體估值從歷史最高的73倍PE降至2018上半年的26.8倍。
2018年，崔永元曝光「陰陽合同」更是讓文娛產業的行情急轉直下。
明星工作室迎來倒閉潮，各家享受政策優惠的殼公司紛紛「逃離霍爾果斯」。
文娛公司股價「跌跌不休」，幾個月內，和萬達電影同為院線股的金逸、橫店股價下跌超過45%。華誼兄弟、慈文傳媒等股價下跌幅度超過50%。唐德、華誼市值縮水均超過了50%。
而Wind統計顯示，萬達電影停牌以來，文化傳媒指數跌幅達46%，其中今年的跌幅則達到36.6%。
據自媒體娛樂產業報導，A股上市影視公司2018年三季報總體來看，無論是電影公司、電視劇公司或者院線公司，業績大都呈現下滑態勢。統計25家公司中，今年前三季度淨利潤增速停滯或負增長的公司多達13家，占比超過一半；甚至還有4家公司淨利潤虧損，分別是樂視網、印紀傳媒、華錄百納、中南文化。
今年第三季度（7至9月）淨利潤下滑的影視公司共14家，占比高達70%（5家公司未披露第三季度業績），其中不乏光線傳媒、華誼兄弟、萬達電影等頭部影視公司。
此外，文娛寒冬另一個徵兆是投資人撤離。數據顯示，近兩年文娛投資事件數量銳減，2016年全年相關投資事件多達1695起，可今年前8個月，僅有573起，文娛公司融資難導致不少公司出現了「錢荒」。
大環境如此，萬達電影此時復牌，情況並不樂觀。
（編輯：王滿華）
專注在 兩性、愛情等領域