華誼兄弟2018三季財報：電影帝國的凜冬非一日之寒

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文|陳傑

編|盧或者

10月12日晚間，華誼兄弟發布了2018年三季度業績預告,據報告顯示，公司預計今年前9個月淨利潤為3.19億元至3.49億元，去年同期盈利6.01億元，同比下降42%至47%，如果按歸屬股東的扣非後的淨利潤計算，盈利數字為2.6億至2.9億元，對比去年同期盈利1.16億元，主營淨利上漲124.97%-150.99%。

「今年華誼兄弟淨利潤下滑，主要是非經常性損益淨額下滑，僅從主營業務的角度來看，公司的盈利能力還是穩中有升的。」一位傳媒券商分析師這樣分析道。今年前三季度，華誼非經常性損益淨額約為5880.08萬元，主要是政府補助及獎勵。而去年同期這個數字為4.85億，除政府補助和獎勵外，主要來源於出售其所持的廣州銀漢科技有限公司、掌趣科技的部分股份，分別套現6.47億元、1.93億元。

依靠於此，華誼的財報在過去幾年依舊符合其地位，但顯然今年，華誼不再有這樣的運氣。崔永元借「打」馮小剛、范冰冰，撼動了華誼整個帝國的根基。業內曾評價馮小剛與華誼的關係——「馮小剛一咳嗽，華誼就感冒」。馮此次的重傷寒讓華誼陷入了寒冰期。

逃稅門和股權質押

就近期境況來看，隨著范冰冰偷稅漏稅事件的落幕，節後影視板塊又遭重創，華誼再次被推上偷稅的風口浪尖，股價連續5個交易日下跌，在10月11日跌停。截至10月18日晚，開盤價4.27元/股，年內累計跌掉52.07%，市值僅餘118.51億，比巔峰時期的91元/股、800億市值跌去近85%。

作為曾擁有娛樂圈半壁江山的最大民營影視公司，華誼風光不再。

此前的質押風波是「壓垮這匹駱駝的最重一顆稻草」，6月4日，受崔永元舉報陰陽合同影響，華誼股票大跌至7.36元/股，創近5年新低。股市大傷之下，華誼頻繁發布《部分股東質押及解押的公告》，一度傳出「法人跑路」的醜聞。

據10月15日最新公告，王中軍累計質押5.63億股，占公司總股本的 20.13%，占其所持比例的91.45%，僅剩2.21%公司股份；而王中磊累計質押1.67億股，占公司總股本的 5.99%，占其所持比例的97.49%，只剩1.04%股份。

其實，崔永元只是催化了華誼寒冰期提早到來，實際上，華誼電影帝國的凜冬並非一日之寒。

成也藝人，敗也藝人

再往前看，自2009年上市以來，華誼總資產和淨資產增長速度曾一度飛躍，巔峰時期憑借76位大牌明星藝人占據半壁江山。據2009年其招股書顯示，藝人經紀及相關業務收入占比高達31.1%，僅次於電影業務，遠高於位列第三的電視劇業務。

但捆綁藝人過度，讓華誼風光無限的同時也牽一發而動身。

2005年，內地第一經紀人王京花帶著陳道明、劉嘉玲、梁家輝等40多位藝人離開華誼，2010年，章子怡、周迅、范冰冰、李冰冰等「大花」也相繼離去。

范冰冰與王京花

而真正讓華誼傷到元氣的還是其「核心資產」的流失。

2011年12月1日，「一個人可以扛起15億票房」的票房吸金王葛優離開老東家，轉投英皇懷抱，華誼股票連跌5個交易日，下跌11.4%。

葛優的離去，讓「核心資產」中的馮小剛之於華誼至關重要。王中磊曾說，「華誼的天下，有一半是馮小剛打下的」，但成也馮，敗也馮，當華誼將命脈全部與馮捆綁，帝國興起的同時，悲涼一幕也在緩緩上演。

在2012年之前，華誼共投資了12部馮小剛的電影，每部都穩賺，直到12年11月29日，影片《1942》上映，總投資2.5億，而最終票房僅為3.71億，華誼市值兩日內蒸發13個億。

馮式招牌第一次失靈。

為了擺脫核心資源的桎梏，2013年，在華誼20周年慶典現場，掌舵人王中軍為華誼這艘大輪船改了航行路線——「去電影單一化」，擺脫對電影的依賴，同時發展互聯網、實景娛樂等業務，增加收入來源。

此後，2014年，華誼繼續重組內部組織架構，建立影視娛樂、品牌授權與實景娛樂、互聯網娛樂「新三駕馬車」事業群，期望轉型成像迪士尼一樣的頂級娛樂公司。

改行後，在娛樂事業群未滋養成型前，其電影事業突然惡化。以2014年為分水嶺，在此之前，內地票房前十位的影片多為華誼參與出品發行，而14年華誼電影發行份額僅2%，當年票房最高的《撒嬌女人最好命》僅為2.3億元，排名第41。其電影龍頭大哥的地位岌岌可危。

據公司財報顯示，2016年昭示著華誼寒冰期的開啟。自上市八年以來其首次虧空，扣非後虧損4018.28萬，其寄予眾望的《老炮兒》、《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》三部影片票房均未達預期。

「去電影單一化受挫」後，期間在2015年底，華誼宣布重新回歸電影。繼續倚重明星話語權，高溢價收購皮包公司，以7.56億元收購李晨、Angelababy、馮紹峰、杜淳等明星持股的浙江東陽浩瀚娛樂有限公司70%股權，以10.5億收購馮小剛東陽美拉70%股權，前者只成立一天，後者帳面淨資產為負0.55萬元。

17年終於有所回暖，憑借《芳華》、《前任3:再見前任》等熱門影片贏得51億票房。全年盈利同比增長10.49%。在這一年的華誼兄弟投資者交流會上，王中磊對未來兩年的華誼充滿自信，「去年的利潤下滑給我們的企業主管者一個說法，就是企業可以喘氣的，人也有病的時候，華誼未來在2018、2019有很好的機會。」

只是沒想到，18年的華誼遭此大難。