熊貓直播計劃上市，這一回王思聰也要盡人事聽天命

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文|謎星

編輯|盧或者

10月19日，熊貓直播COO張菊元在接受媒體採訪時表示，公司正在籌備上市，美國和香港都在考慮範圍內，而上市時間則基本確定為2019年。10月20日，在熊貓直播成立三周年之際，一手創立公司的王思聰表示「今年是熊貓經受磨難的一年。」一邊是公布即將上市的「喜悅」，一邊是CEO的訴苦，熊貓直播的日子並不好過。

熊貓直播由王思聰創立，3年前高調殺入遊戲直播行業，憑借王思聰的商業背景和品牌影響力迅速搶占市場。但是，從剛成立時的備受矚目，到今年頭部主播紛紛出走爆出欠薪風波、騰訊註資競爭對手虎牙和鬥魚導致熊貓融資受阻，不得不「賣身」套現等，這些傳聞都將熊貓直播推向風口浪尖。

根據艾瑞咨詢公布的9月遊戲直播平台數據，熊貓直播雖然在 Web 端和 App 端均占據著第三的位置，但距離第一第二的鬥魚和虎牙卻有著明顯的差距。在騰訊註資虎牙和鬥魚之後，直播平台的新格局已經顯現：手握大量資金的鬥魚和虎牙，地位更加無可撼動；而熊貓、YY等處於行業第二梯隊的遊戲直播平台，生存形勢已十分嚴峻。擺在他們面前的或許只有兩條路——「賣身」或者上市尋求資本續命。

三年之癢

熊貓直播曾含著金鑰匙出生。這家由王思聰在三年前一手創辦的直播平台，從誕生之初就備受矚目——若風、王師傅、囚徒、冰藍飛狐、劉殺雞等頭部主播紛紛投入麾下；林俊傑、Angelababy、陳赫、林更新等娛樂圈明星也頻繁為其站台，熊貓直播一時風光無限。

不僅明星資源豐富，熊貓直播也曾是資本市場的寵兒：2015年7月完成6.5億元A輪融資時，其估值就高達24億。根據相關統計，從2015年成立至今熊貓直播累計獲得了4輪融資，最近一輪融資發生在2017年5月，當時它獲得了興證資本領投的10億人民幣的B輪融資，估值已經將近50億元。

但好景不長，整個2018年，熊貓直播沒有獲得新的融資。融資不利的影響隨即顯現——今年6月，熊貓直播被爆出欠薪風波，而就在「三歲生日」前幾日，中國英雄聯盟首個世界級冠軍若風、熊貓爐石區台柱之一的瓦莉拉，先後宣布告別熊貓直播，這也導致媒體紛紛爆出熊貓直播因存在大量負債，需要「賣身」還債的消息。

根據極光大數據發布的行業數據顯示，在直播平台三項核心指標市場滲透率、MAU(日活躍用戶數)、日均新增用戶量上，熊貓均全面落後於鬥魚、虎牙，甚至是YY。分別來看，截至3月份，市場滲透率最高的三款直播APP為鬥魚、虎牙、YY，三者的滲透率分別為4.25%、3.61%和3.33%。而熊貓直播的滲透率為1.89%，排名僅第5位； MAU熊貓直播為1088萬，與鬥魚的3344萬、虎牙的3423萬也有較大差距；日均新增用戶量上，鬥魚為29.7萬，虎牙為25.2萬，而熊貓為12.3萬。論「新鮮血液」的汲取速度，熊貓與鬥魚、虎牙不在一個層次。

內憂外困

在2018年遊戲直播平台TOP 1000主播的分布中，鬥魚、虎牙、熊貓分別占據33%、29%和13%，熊貓由於缺乏資金與更多頭部主播簽約，在優質主播資源的爭奪上，不到前兩名的一半。而流量明星主播的紛紛離開，更加重了熊貓直播的蕭條感。畢竟對於直播平台而言，實際上比拼的就是優質主播這一資源。但是，優質遊戲資源的直播版權和主播的數量是固定而有限的，為了搶奪到手，直播平台往往需要花更大資金投入。如果沒有強大的資金支持，想要繼續拼殺下去非常困難。這樣的內憂，使得曾經握有一手好牌的熊貓直播，離行業第一梯隊越來越遠。

比起內憂，外困更是致命。今年3月18日，鬥魚、虎牙分別於同日宣布獲得騰訊6.3億美元和4.6億美元的註資，互聯網巨頭的入局直接打破了行業原有的生態平衡，這對於處於缺錢狀態的熊貓直播而言，無疑是又一打擊。

除此之外，新入局者已經對熊貓直播「老三」的位置虎視眈眈。7月，今日頭條宣布正式進軍遊戲直播行業，遊戲直播將由旗下的西瓜視頻承接；短視頻佼佼者快手，也不願放過進入遊戲直播行業試水的機會，將原有的包括王者榮耀、絕地求生、英雄聯盟等熱門遊戲在內的視頻作品加以導流和布局，並對主播陣容及賽事內容進行了投資。值得一提的是，短視頻平台的迅速興起，已經對直播行業造成了巨大衝擊，他們分流了大量用戶、並搶占了海量用戶時間。

馬太效應

2015年-2018年，是直播行業洗牌的三年，經過三年的大浪淘沙，頭部效應愈發凸顯，鬥魚和虎牙已經穩坐了整個行業的頭兩把交椅。而騰訊在資本加持虎牙和鬥魚後，更是讓整個遊戲直播行業變成了一場資本遊戲，使得目前缺少資金彈藥的熊貓直播競爭力堪憂。

遊戲直播行業是一個「馬太效應」非常強的行業，鬥魚和虎牙相繼抱上了騰訊的「大腿」，得到融資之後的一哥、二哥相繼招收知名主播，靠著知名主播可以吸引更多的粉絲。更大的平台總是會吸引優質主播，而跳槽來的優質主播又會帶來更多的流量。強者愈強，弱者只有嘗試各種途徑去擠進強者行列，才能不被淘汰。但是，但當下資本對直播行業明顯已經「退燒」，除了頭部平台，投資者對於其他直播平台的態度變得愈發謹慎。公開信息顯示，剛被微博並購的一直播，並購之前最後一輪融資是在2016年11月21；映客上市前最後一筆融資是在2016年9月22日；花椒直播和全民直播最後一輪融資則分別停留在了2016年9月28日和2017年12月22日。

處於第二梯隊的平台想做到翻盤，唯有加大資金投入。但是，整個直播行業依然沒能找到合理、良性的盈利模式，加大投入就意味著盈利渺茫，投資者如果看不到回報則會停止加註，最終導致資金斷裂的惡性循環。

前路兇險

除了行業競爭格局的突然改變，加上2018年文娛行業監管趨嚴，使得在競爭中已經處於被動的熊貓直播，不得不主動尋求出路。但對於熊貓直播來說，上市真的就是康莊大道嗎?

不如先來看看先驅們的上市表現。今年5月，虎牙已經奔赴美國納斯達克成功上市，「中國最大及最活躍的遊戲直播平台」寫在虎牙的招股書上。到了8月，虎牙公布上市後第一季度財報，首次做到扭虧為盈。但好景不長，第二季度淨利潤即爆虧21億元。反映在資本市場上，就是股價一蹶不振。虎牙上市後股價一路飆升，曾在一個月時間從15.25美元漲到50.82美元。但隨後就遭遇斷崖式下跌，10月份的股價已經跌至21.53美元。根據虎牙內部的分析，虧損來自於經營費用的猛增。今年一季度，公司經營總費用僅為1.13億，同比增長66.7%。到了二季度，經營費用激增至19億，同比增長2470%，直接導致業績轉盈為虧，也令虎牙做到年度盈利的目標落空。

映客稍晚一步上市，於7月在港交所正式掛牌時，發行價為3.85港元/股，上市首日收盤價為4.26港元/股，較發行價上漲10.65%。而上市前幾日表現頗佳的映客，股價在隨後的時間里一直處於下跌狀態，最低時股價僅為1.79港元/股。而截至10月19日收盤，其股價為2.30港元/股，較上市首日收盤價跌幅已達46.01%。此外，財報還顯示，上半年映客每季付費用戶為198.4萬戶，相比去年同期的249萬戶，下降了20.32%。

不得不說，兩家直播平台上市後，不盡如人意的表現，與大環境的影響息息相關。監管之風越來越嚴，對遊戲審批環節的把控也愈發苛刻，遊戲行業已經走過了它的甜蜜期。而與之息息相關的遊戲直播平台，難免遭遇痛點。在政策的影響下，電競被禁止在平台直播、廣電發布新規面向未成年人的節目不許包含電子遊戲的內容，無論是遊戲直播還是泛娛樂直播，都飽受行業大環境趨嚴的煎熬。

即便上市之路不好走，上市後的前景也充滿未知，但是對於內憂外困的熊貓直播而言，到了必須要借助資本獲得繼續生存能力的關鍵時刻，而上市就是王思聰盡人事、聽天命的選擇。

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