旅遊資源開發及經營

1.中國國旅在海南新設投資公司

11月12日，中國國旅（證券代碼：601888）公告稱，為積極參與海南省國際旅遊島和自由貿易區（港）建設，公司第三屆董事會第十五次會議同意公司全資子公司——國旅投資發展有限公司在海南省海口市設立全資子公司——國旅（海口）投資發展有限公司（名稱以實際註冊為準），註冊資本為人民幣1億元。

新旅界研究院觀點：2010年1月4日，國務院印發《關於推進海南國際旅遊島建設發展的若干意見》，作為國家的重大戰略部署，力圖在2020年將海南初步建成世界一流的海島休閒度假旅遊勝地。為進一步加快海南的開放與發展，2018年4月14日，《關於支持海南全面深化改革開放的指導意見》發布，明確以現有自由貿易試驗區試點內容為主體，結合海南特點，建設中國（海南）自由貿易試驗區，實施範圍為海南島全島。

最近，中央全面深化改革委員會第五次會議審議通過了關於海南創新驅動、國際旅遊消費中心、財稅政策等幾個文件。連日來，海南省委書記劉賜貴率海南省黨政代表團赴上海市、浙江省考察學習，分別與上海市、浙江省兩地簽署戰略合作框架協議。海南自由貿易試驗區（港）建設正在提速。

中國國旅是隸屬於中國旅遊集團的大型上市央企。早在今年9月12日，中國旅遊集團即將國內總部正式從北京遷入海口，中國旅遊集團的註冊登記機關變更為海南省工商行政管理局。此外，10月22日，中國旅遊集團與海南省國資委簽署了股份無償劃轉協議，海南省國資委將其持有的海南省免稅品有限公司51%股權無償劃轉給中國旅遊集團。與此同時，中國旅遊集團將其持有的中國國旅2%的股份無償劃轉給海南省國資委持有。

此次，中國國旅在海南成立全資子公司，是中國旅遊集團遷入海南後的具體發展舉措，標誌著以中國旅遊集團為代表的央企正在具體落實國家支持海南發展的政策，海南自由貿易試驗區的建設已經從宏觀政策層面深入到執行和落地層面。

2.100億華誼兄弟電影世界項目落戶雲南安寧

11月12日，雲南安寧市舉行產業項目投資（框架）合作協議簽約儀式，華誼兄弟（安寧）電影世界項目現場簽約。華誼兄弟（安寧）電影世界項目擬選址太平新城街道，項目總投資不低於100億元（不含土地費用）。該項目為文化產業類項目，主要以電影文化為主題，結合華誼兄弟優秀的影視資源，深入挖掘雲南地方文化IP，堅持「內容為王」的原則；同時注重「產業為先」，融合互動娛樂、場景體驗、演藝活動、非遺文化、主題餐飲、衍生品、明星酒店以及特色民宿八大業態，建設整個西南乃至東南亞地區標桿性文旅項目。

新旅界研究院觀點：實景娛樂是當前線下娛樂的熱點方向，因其與土地資源開發、旅遊休閒度假的結合度高，也為地方政府招商引資所青睞。華誼兄弟2014年提出「去電影化」，宣布進軍實景娛樂領域。之後，實景娛樂很快成為華誼兄弟旗下的獨立板塊，並在全國快速「跑馬圈地」。據不完全統計，華誼兄弟目前累計建設或簽約的項目達到17個，包括馮小剛電影公社、長沙電影小鎮、蘇州電影小鎮、鄭州電影小鎮、南京電影小鎮、承德電影小鎮等。

據新旅界此前報導，今年中秋及「十一」期間，華誼兄弟已開業的實景娛樂項目取得了良好的經營業績。其中，華誼兄弟電影世界（蘇州）在小長假單日遊客接待量已突破30000人次；華誼兄弟（長沙）電影小鎮義大利「翁布里亞爵士音樂節」一票難求；海口觀瀾湖華誼馮小剛電影公社推出了特色演藝嘉年華。

從目前來看，華誼兄弟實景娛樂項目將在未來一段時間保持較高的市場熱度，畢竟華誼兄弟的電影IP及明星資源對市場具有巨大的吸引力，也具有唯一性；電影及明星夢也將吸引不少遊客走進華誼兄弟電影小鎮。但從長期來講，華誼兄弟電影小鎮項目是否能夠保持持續的吸引力和市場熱度，還有待時間的檢驗。尤其是在電影小鎮越建越多的情況下，同質化必然導致市場競爭，如何創造體驗，吸引遊客重遊將是不可避免的挑戰。

旅遊分銷及服務

3.民宿代經營創企「浙江黑樽」完成數百萬元天使輪融資

11月12日，浙江黑樽酒店管理有限公司（以下簡稱浙江黑樽）宣布完成數百萬人民幣的天使輪投資。浙江黑樽是定位於打造中國精品民宿頂級品牌的民宿代經營企業，核心創始人團隊擁有多年鄉村民宿經營成功經驗，旗下經營多家網紅民宿，在江浙民宿圈有比較好的口碑。公司計劃三年內完成浙江省內基本戰略布局，對外輸出品牌及管理模式，三年經營管理30家精品民宿。

新旅界研究院觀點：隨著消費者的住宿需求越來越趨於多樣化和個性化，民宿業態在過去一段時間做到了爆發式的發展，大量的機構投資者和個人投資者紛紛入局民宿投資和經營，這一兼顧工作和生活的詩意項目，至今仍保持著極大的吸引力。

但詩意並不等於生意。根據新旅界的相關採訪和調研，目前，有大量的民宿項目都存在虧損，尤其是品味和格調較高的精品民宿，其盈利難度反而越大。從生意的角度，要做到項目盈利，一方面在項目選址、客群定位、文化營造、成本控制等方面需要專業的知識和深入的市場調研；另一方面則需要經營者投入大量的時間和精力進行對內管理和對外推廣，經營民宿其實是一門很專業的生意，僅有詩意遠遠不夠。

目前，民宿/短租領域的頭部企業途家、小豬短租等都在進行短租服務的標準化管理探索。11月15日，國家信息中心分享經濟研究中心在京發布的大陸共享住宿領域首個行業自律標準《共享住宿服務規範》，也引發了行業的廣泛關注。該《規範》針對目前行業發展過程中的熱點問題，如入住身份核實登記、房源信息審核機制、衛生服務標準、用戶信息保護體系、黑名單共享機制等提出了對策。

浙江黑樽選擇的民宿代經營服務能解決當前民宿/短租領域的相關痛點，從民宿投資者的角度來看，能幫助其提升服務品質，獲得更多客源，從而做到資產收益；從遊客的角度來講，則可以獲得更標準化更優質的服務，提升出遊滿意度。由此能幫助經營能力比較弱的民宿投資者或財務投資者，盤活資產，提高經營效益，做到投資者和遊客的雙贏。

黑樽立足浙江，計劃三年內全部在浙江範圍內布局，三年計劃管理30家民宿，注重品牌和管理模式的塑造，體現出了其團隊的務實精神和對企業發展規律的尊重，其未來發展值得期待。

4.節日體驗服務商Festicket獲1050萬美元D輪融資

11月14日，英國音樂節體驗服務網站Festicket獲1050萬美元D輪融資。此輪融資由Beringea領投，參與融資的其他投資人還有InMotion Ventures和Commercial Growth Fund。此次是Festicket規模最大的融資輪，此前的總融資額達到1370萬美元，其中在2014年9月A輪融資中獲270萬美元，在2016年6月B輪融資中獲630萬美元。今年7月，Festicket宣布與Spotify整合，通過聽眾的音樂喜好，為他們尋找合適的音樂節。

新旅界研究院觀點：Festicket創立於2012年年初，是一個音樂節及旅行預訂平台，主要是為了解決大部分用戶知道自己喜歡什麼樣的音樂卻對全球音樂節的特點不太了解，因而不知道如何挑選音樂節這一難題。此外，一旦用戶選定想要前往的音樂節，還可以接著在Festicket上預訂音樂節的門票以及解決相關的住宿和旅行問題，Festicket還會貼心地提示用戶何時可以購買門票。

Festicket總部位於倫敦，在柏林、阿姆斯特丹和波爾圖設有歐洲辦事處，在倫敦和阿姆斯特丹辦事處設有亞太區業務開發和活動管理團隊。目前，在50個國家與超過1000個音樂節合作；同時擁有全球4500家住宿和旅遊套餐供應商，為超過80萬名現場音樂愛好者提供包括旅行、住宿和其他附加組件的門票，以創建「完整的音樂節旅行」。

Festicket立足於為音樂節愛好者提供服務，產品形態清晰，商業模式明確，雖然客源市場相對小眾，但只要能持續深耕，市場的範圍可以不斷擴大，從而做到較好的經濟收益。

旅遊資本市場

5.瘦西湖景區門票單筆ABN融資22億元

11月12日，由中信銀行揚州分行主承銷的揚州瘦西湖旅遊發展集團有限公司2018年度第一期資產支持票據成功發行，總規模22億元。該產品是銀行間市場首單景區門票收益權ABN（資產支持票據），填補了銀行間市場細分領域的空白；同時，也創下揚州地區單筆債券發行規模之最。瘦西湖景區是大陸著名的湖上園林，2014年被列入世界文化遺產名錄，是揚州市唯一的國家級5A旅遊景區和城市名片。

新旅界研究院觀點：據了解，中信銀行揚州分行早在2016年12月就啟動了該項目，現在歷時22個月終於成功落地。ABN融資即資產支持票據融資，是指非金融企業為做到融資目的，採用結構化方式，通過發行載體發行的，由基礎資產所產生的現金流作為收益支持的，按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。對應於本項目，即瘦西湖用景區門票收費權作為基礎資產，以景區門票產生的現金流作為收益支持而發行的票據融資，發行對象為銀行。

自銀行間市場交易商協會發布《非金融企業資產支持票據指引（修訂稿）》、加大對ABN創新產品發展支持力度以來，ABN市場蓬勃發展、快速擴容。2017年，ABN產品共發行34單，發行規模574.95億元，同比增長245.2%。對於發行人而言，ABN能夠拓寬非金融企業的融資管道，有利於降低企業的融資成本、盤活企業的存量資產；對於投資人而言，ABN豐富了銀行間市場的投資品種，能夠滿足投資者多元化的投資需求，信托型ABN還可做到破產隔離，對投資者提供有效保障。

長期以來，大陸景區的融資管道相對狹窄，主要集中於銀行抵押貸款等少數幾種融資方式，尤其對於存在產權問題的景區，幾乎沒有相對合適的融資管道。近幾年，以景區門票收費權為基礎資產的資產支持證券（ABS）融資方式獲得了市場認可，並多有成功案例。此次，瘦西湖ABN融資方式的成功落地，為景區項目融資又開辟了新的管道，未來可能有更多景區通過這種方式融資，以助推景區項目產品和服務的提升或轉型升級。

6.復星旅文港股IPO申請獲港交所核準

11月12日晚間，業內傳出復星旅遊文化集團港股IPO申請獲得香港交易所上市核準的消息。目前，復星旅文相關負責人就此回復稱，目前公司尚處靜默期暫不便對此事進行回應。在業內看來，分拆上市後，連虧四年的復星旅文將直接獲得資本市場的輸血，並有望借此走出連續多年虧損的低谷。

新旅界研究院觀點：復星旅文主要從事度假村及旅遊目的地開發、管理及經營，並提供旅遊、娛樂及其他旅遊及文化相關的產品和服務。復星旅文於今年9月3日向港交所提交招股書，擬謀求港股主板上市。

招股說明書顯示，募集資金中的約20%將用於擴張現有業務，30%將用於開發麗江及太倉項目，發掘具有珍貴資源的新旅遊目的地，還有約25%將用於復星旅文生態系統的潛在投資、收購及戰略聯盟建設。招股書同時顯示，復星旅文2015-2018年上半年經營業績均為虧損，但虧損額度在降低。

復星旅文赴港IPO申請獲批，是其上市歷程的重要一步。鑒於復星旅文擁有Club Med（地中海俱樂部）、三亞亞特蘭蒂斯、兒童親子玩學業務、FOLIDAY生活平台等具有市場競爭力的資產和項目，同時又有復星國際強大的後盾支持，其上市融資不會有太大的波折，後續發展也值得期待。

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