中國國旅能跑多快多遠？就看免稅業務這個「火車頭」了

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時下正是上市公司發布半年報的集中期，各大旅企也相繼亮出了自己的成績單，面對上半年辛苦勞作的成果，有人歡喜有人憂。

▲圖片來源：攝圖網

中國國旅屬於可以發出笑聲那一撥兒，因為成績著實不錯。其上半年做到營收210.85億元，大幅增長；做到歸屬於上市公司的淨利潤19.19億元，同比增長47.60%。其中免稅商品銷售業務占比超70%，增幅更是達到126.31%。

由此可見，免稅業務對中國國旅營收和淨利的增長依舊起到了很大的拉動作，已然是中國國旅業績增長的「火車頭」。

飛奔的「火車頭」

中國國旅目前主要從事旅行社業務和免稅業務，免稅業務主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發、零售等業務。

免稅業務近幾年的高速增長，也使得其在中國國旅整體營收中的比重不斷增加，更是在2017年一舉超過旅行社業務。2014年至2017年，中國國旅免稅商品銷售營業收入分別為70.03億元、80.57億元、87.80億元、148.61億元，在總營收中占比連年增長，分別為35.13%、37.84%、39.22%、52.55%。

查閱其歷年財報，新旅界發現，因免稅品銷售的毛利率與其他旅遊產品相比高很多，中國國旅的淨利潤主要自於免稅業務，例如，2017年免稅商品銷售的毛利率為45.72%，而旅遊服務的毛利率僅為9.60%。

▲2017年中國國旅主營業務分產品情況

與此同時，可以發現，2017年中國國旅的旅遊業務出現不同程度的下滑，出境遊、國內遊和入境遊三大旅遊業務板塊中，僅入境遊表現尚可，出境遊和國內遊業務營收分別下降3.37%與5.57%。可見免稅業務對於中國國旅的重要程度。

對於免稅業務這塊肥肉，中國國旅也很是喜愛，在上半年進行了一系列動作來擴充免稅商品銷售管道。

首先是通過子公司中國免稅品（集團）有限責任公司（以下簡稱「中免公司」）收購日上免稅行（上海）有限公司（以下簡稱「日上上海」），通過此次收購，中免公司取得了上海機場的免稅經營權，也為中免業務在全國的布局埋下伏筆。

今年上半年日上上海為中國國旅貢獻了38.34億元的免稅業務收入。值得一提的是，在7月份，日日上海又中選上海虹橋國際機場和上海浦東國際機場7年免稅經營權（預設合同期限自2019年1月1日始至2025年12月31日止）。

另外，中國國旅還與皇權集團（香港）成功合作，獲得了澳門國際機場為期五年的免稅經營牌照。並且獲得嘉年華旗下歌詩達郵輪有限公司大西洋號郵輪的免稅經營權，首次在國際知名郵輪上自主經營免稅品。

至此，中國國旅通過中免公司、日上中國、日上上海等公司，形成了以北京機場免稅店、上海機場免稅店、海棠灣免稅城、香港機場免稅店為主線的產業布局，全國30個省、市、自治區（包括香港、澳門和台灣地區）以及柬埔寨設立涵蓋機場、機上、邊境、外輪供應、客運站、火車站、外交人員、郵輪和市內九大類型的230多家免稅零售網點。

不能高枕無憂

免稅業務為什麼會有這麼大的魔力呢？因為其未完全市場化，所以會高利潤高增長率。

據了解，目前國內免稅行業主要被中免集團、珠免集團、深免集團、海免集團、日上中國等企業所把控，進入門檻極高。其中中免集團是國內唯一被授權允許在全國範圍內開展免稅業務的國有專營公司，占據近八成市場份額，處於龍頭地位。

但這並不意味著中國國旅就可以高枕無憂，躺著收錢就好了。首先，急速擴張之下，國內免稅市場開發有限，對業績有巨大提振作用的免稅業務難免會逐漸慢下來。