萬達電影開盤跌停，傳娛行業風波不斷

在長達16個月的停牌之後，萬達電影於昨日復牌。這一時間比深交所規定的最長6個月停牌期，整整多了10個月。

復牌第一天，萬達電影股價表現仍然不盡人意。昨日早間開盤即一字跌停，跌幅為10.01%，報收31.1元，市值547.8億元，較停牌前蒸發60.95億元。

此前萬達電影已停牌長達488天，復牌意味著萬達電影重組一事即將收官。此番回歸，萬達電影拿出並購萬達影視的新方案，這是經過一次終止收購、三易收購方案後的最終版本。

自2016年收購傳奇影業開始，王健林鬥轉騰挪，一直想將萬達影視和傳奇影業裝入萬達電影當中。當年萬達影視收購傳奇影業後，計劃將兩者一並打包成估價372億的資產，賣給當時名為萬達院線（現名萬達電影）的上市公司，然而被迫終止。

2018年6月，萬達電影給出並購方案，剔除巨虧的傳奇影業，新增了出品過《正陽門下小女人》《鬥破蒼穹》等電視劇作品的新媒誠品，但該方案仍遭深交所質詢。直到11月，萬達電影才回復深交所，給出新版並購方案，該方案能否順利通過有待觀察。

（萬達影視出品《正陽門下小女人》）

在中國影視界，很多影視公司喜歡放豪言對標迪士尼，但王健林卻是為數不多的真正有資格做到這一豪言的人。眼下他手里就有兩張電影王牌：覆蓋全國一千多家影院的萬達電影和包含制片、宣發、發行業務在內的萬達影視，分別在中國院線和電影發行市場排名第一。

萬達電影由萬達院線更名而來，甚至從更名也能看出王健林對於「做全產業鏈布局的A股上市電影公司」勢在必得。

然而，一面是萬達試圖完善影視生態圈全產業鏈的理想，另一面是骨感殘酷的現實。在股市行情較差、影視行業時移世易之時，萬達電影復牌的結果恐怕就變成了該公司究竟會跌停幾次的探討。

梳理萬達影視的營收結構可以看出，縱使擁有多元業務，電影投資製作才是最核心的一張牌。今年1-3月，電影及相關業務營收約7.17億元，占總營收超80%。雖然今年年初，靠著《唐人街探案2》的大賣，萬達影視的淨利潤達到了4.07億，但今年下半年萬達影視出品的影片多為中小成本喜劇，如《胖子行動隊》等，其表現也不夠理想。在6月的重組預案中，萬達影視給出了2018-2020三個財年淨利潤不低於8.88億、10.69億和12.71億的業績承諾。以目前的表現來看，萬達想要順利達成這一目標，恐怕有些難度。

（萬達影視出品《胖子行動隊》劇照）

事實上，在萬達電影停牌的這一年多來，影視上市公司在資本市場上的整體境況由熱轉冷。

今年5月，一個來自娛樂圈內部的變量——崔永元，引發了影視圈的地震。本來是一個電影角色引起的私人恩怨，卻在雙方的不妥協下演變為轟向整個影視圈惡疾的光明炮彈。5月之前，文化傳媒板塊的整體市值幾乎可以穩定在10000億元上下。「陰陽合同」事件發生後的前兩日，影視公司上市版塊直接蒸發市值124億元。到11月2日，整個文化傳媒版塊只剩下6481億元，縮水超過40%。

天價片酬等問題不僅讓圈外的吃瓜群眾討論得樂此不疲，更受到監管層的高度重視，一個個影視行業整頓政策下達，稅改、明星限薪令等。

此次影視行業的大整頓無異於一次刮骨療毒。自崔永元爆料事件發酵以來，短短幾個月內，多家影視公司股價持續暴跌，唐德、華誼市值縮水均超過了50%，和萬達電影同為院線股的金逸、橫店股價下跌也超過45%。而萬達電影停牌前，華誼、唐德的股價分別高達9元和22元，分別是現在的2倍和3倍。

刮骨療毒之後便是愈合新生，影視行業大整頓之後，無論是「天價片酬」問題還是「陰陽合同」問題都將得到有效抑制。製作資金將會更多地流向道具置辦、後期特效等實用之處，一些依仗流量明星的粗制濫造作品也將受到市場的反噬。萬達想要做成「影視生態圈全產業鏈」，或許正是王健林極具長遠目光的體現。

當然，即使重組方案能正式批復，對於希望維持行業老大地位的萬達電影來說，還僅僅只是萬里長征走完了第一步。

納入萬達影視後，想要保證相關業務的良性發展，最終還是要落到優質內容的生產上來。不過在行業整頓力度越來越大，行業規則愈發完善的今天，只要萬達不做出魯莽決策，必當跟隨整個影視行業一起穩步向前。