如今，做旅遊的人越來越多，發展旅遊業的口號越喊越響，看似一片紅火，然而圈里人卻感覺錢越來越難掙。旅遊究竟是個怎樣的行業？到底好不好做？透過行業巨頭的生存狀態，也許能找到答案。本文將通過「十宗最」，深入解讀旅遊業百年老號、港股上市公司香港中旅（00308.HK）的經營現狀，借此窺探旅業百態一隅。
一 、最「正」
話說在國內旅遊板的上市公司里，最正統、最正點、最正品的企業，如果把港中旅排第二，那根本沒有人敢排第一。港中旅是1928年的陳光甫老爺子創辦的香港中國旅行社演化而來，在1992年香港上市,可以說完全是在資本主義市場經濟下浸淫成長的。
2005年港中旅整合了招商局集團旗下的中國招商旅遊總公司，成立了中國港中旅集團公司，2007年6月中國中旅集團公司整體並入了中國港中旅集團公司。2016年6月中國國旅集團整體並入中國港中旅集團公司，正式更名為「中國旅遊集團公司」，也就是我們現在的行業老大「中旅集團」，其實際控股人「國務院國資委」。雖然後生可畏，但是在行業里，港中旅也絕對受得起旅爺爺的稱號。
二、乍看最婀娜的「S」自生長曲線(Growth curve models)
港中旅2017年報數據中，將主營業務分為旅遊目的地業務，旅行社、旅遊證件及相關業務，客運業務三大板塊。旗下擁有城市酒店7間以及維景酒店管理公司、主題公園2座、自然人文景區3家、休閒度假目的地3處、參股非控股景區5家、配套2間公司（其中高爾夫球場一處）、旅行社及海外分社遍布國內外、中汽公司一間（祥見下圖）。
上市公司最艱巨的任務就是每年的業績增長，所以上市公司就必須找新的增長點，或者新的價值維度。如果在同一個價值維度上作戰，就必須找到新的增長點，在原有的S曲線上，長出新的S曲線。很厲害的企業，能夠不斷找出新的增長點，做到新的增長。比如巴菲特的伯克希爾哈撒韋，比如喬布斯創建的蘋果公司。下邊那張「蘋果S曲線自生長」圖，展示了蘋果公司一系列的產品創新。最關鍵的是，蘋果公司的產品創新不僅有延續性，同時創造了市值、利潤、行業引領力等的穩健增長，疊加成了商界傳奇的S指數曲線。
不過乍看起來港中旅步步為營的業務拓展和創新，也是基於旅遊的同一價值維度來開創的，如果單純從港中旅業務開拓的自生長曲線模型看來和被世人推崇的蘋果公司的曲線模型也蠻類似的，不能不稱作婀娜，但不同的是，一個創造了奇跡，一個陷入了創新者的窘境之中。伴隨2016年中國國旅並入港中旅，同時伴隨著去杠桿和中旅集團連年「圍繞核心競爭力的業務結構調整」，的戰略調整，百年字號港中旅究竟何去何從，尚未顯漏任何端倪。
三、最「囧虧」的旅遊+地產
由於旅遊和土地的天然關聯性，港中旅在上世紀80年代就已經介入到房地產領域，但主要是以旅遊景區周邊的住宅銷售為主，真正意義上的旅遊地產產品應該算作從珠江海泉灣開始的， 此外還有鹹陽海泉灣、安吉CLUBMED度假區三個存量項目，以及2016年拿到嵩山功夫小鎮591畝地。
珠江海泉灣一期投資22億自2006年便開業經營，至今仍然虧損，以至於二期的投資遲遲未敢落地， 2015年珠江海泉灣二期51%的股權賣給了恒大，於今年上半年才產生地產銷售利潤。掐指一算珠江海泉灣竟搞了1/4個世紀，而鹹陽海泉灣在2011年開業以來財務報表就沒見過紅，最讓人抱有希望的也就是安吉項目了，安吉CLUBMED於今年6月已經開業，2017年該項目的地產銷售業績也不錯，算是在憂雲重重的休閒度假目的地版本吹來了一縷清風。
安吉公司扭虧為盈，但有兩點值得深思。第一，港中旅自己是有酒店和酒店管理公司的，但卻沒有用自己的品牌和自己新創品牌，而是與CLUBMED合作，這其中的原因，或許不僅僅是看中地中海俱樂部的品牌效應。第二，放棄了「海泉灣」這個品牌，也許意味著放棄了自己打造IP的信念。
▲安吉CLUBMED▲
從港中旅近三年的財報來看，休閒度假景區業務休閒度假景區2015年收入為3.98億港元，應占虧損為0.26億港元。虧損減少的原因是土地增值淨利潤0.96億港元（恒大合作開發二期）令虧損減少，實質上經營性虧損持續增加。2016年收入3.4億元、虧損0.7億，有所增虧。2017年收入9億元，虧損0.7億元，有所增虧。
十年來，港中旅立志「一流目的地投資開發經營商」的戰略，目前來看進展有限，「旅遊+地產」模式，「旅行社+休閒度假目的地+景區+旅遊地產一站式開發」的豪言壯志也顯現出了「遠看山有色、近聽水無聲」的靜謐。2011年誓言5年內完成10大旅遊基地布局的壯志，如今聽來也無當日凌雲之氣了。
筆者實實在在的想和那無數「」旅遊+地產」模式的開發商說一句，且行且珍惜。如此冗長才悉數了港中旅「三宗最」，預解詳情，且聽下回分解！
【作者簡介】宋禕林，新旅界特約評論員，原大地風景文旅集團合夥人、原新奧集團旗下新繹文化、新繹七修、北部灣旅策劃總監、潿洲投資副總、潿洲島民宿創客聯盟創始人。擅長旅遊規劃策劃咨詢、中國生活方式養生度假、鄉村開發，民宿投資以及文化旅遊商業等類型項目的落地開發。
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